Sem risco inflacionário e com um “compromisso” fiscal, economistas defendem taxas de juros baixas e longas

(z_wei / Getty Images)

SÃO PAULO – A perspectiva de manter a tarefa Selic em níveis diferentes durante um período de tempo maior do que o estímulo para a reavaliação da atividade que foi perdida, ganhando mais e mais seguidores no mercado. Os economistas contratados pelo Banco Central (BC) adotam uma postura mais agressiva na condução da política monetária, mas preocupam-se com o momento das implicações e a medida que pode prejudicar a inflação, no meio do novo cenário financeiro debitado a epidemia de coronavírus. .

No relatório Focus, publicado semanalmente pelo BC, a projeção para as tarefas de multa básica de 2021 tem estado em uma tendência para a baja durante três semanas e atualmente se encontra no nível de 4,5% por ano, em comparação com uma expectativa de 5,25% tem um mes.

Para 2020, o foco é selecionar Selic em 3,25% no final do ano, com a perspectiva de otimizar o retorno do ponto médio em maio.

Na avaliação das instituições que adotam o código Selic durante um período prolongado, como UBS, Garde e Mauá, o espaço fiscal do governo para combater a crise, você está muito próximo do limite, com a relação monetária restante como principal alternativa para suavizar o golpe do coronavírus.

Para Rodrigo Azevedo, gerente de Ibiuna Investimentos e ex-diretor de política monetária no BC, na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) em maio, a tendência é obter um novo retorno nas tarefas de interferência em 0,50 pontos percentuais, renovando mínimo de 3,25%.

Você não desmerece tudo. “Selecione uma opção entre 2,5% e 3%”, também conhecido como azevedo, durante a transmissão do InfoMoney e VRB, e agregado que o nível de redução reduzido de permanência permanecerá por muito tempo.

Según Azevedo, em um cenário no BC, é o ponto de partida mais sobre a política monetária, atualmente existe uma distorção no futuro mercado de interesses. “As solicitações executadas pelos agentes na curva [de futuros futuros] na América do Norte aumentaram a tarefa em aproximadamente 2,5 pontos percentuais desde o ano de 2021”, também gerente de Ibiuba. “Se você exceder a curva com estos niveles, isso indica uma oportunidade de executar uma ação no mercado de interesses”.

Desglose de impuestos

Para Tony Volpon, economista do UBS no Brasil, registra incidentes nos planos fiscais e políticos do Brasil, o próximo ano, após a expectativa de um aumento de receita mais alta até 2021.

Uma das perguntas é sobre a falta de controle da resposta. “Se esperar que a taxa de juros seja de 10% do PIB este ano, um gasto que considere aceitável, dada a imagem, qual é o resultado do pagamento? ¿Agregará otro 10%, verá uma tendência na baja ou uma reforma nova? Pregunta.

O UBS espera que a Selic calcule 3% ao ano em 2020 e mantenha este nível durante o próximo ano para estimular a atividade, com uma inflação moderada, de 2,5%.

Em linha com Volpon, o economista economista de Garde, Daniel Weeks, encontrou a política fiscal do país em um dos municípios mais ricos no mercado neste momento.

“Nenhum espaço para o tipo de motor fiscal para o próximo ano, você pode obter uma relação de PIB / PIB de cerca de 90%”, dados Semanas, como também muita preocupação pela partida de Rodrigo Maia da presidência da Cámara depois de 2021. “É assim que ocorre a causa das tarefas de interferência, como a única opção que ocorre para acelerar a economia”.

Autoridad cuestionada

Garagem de espera dos ingressos Selic por média de porcentagem nas próximas reuniões do Copom, renovando o mínimo em 2,75% por ano.

“Sem embargo, existe uma probabilidade razoável de obter o BC que acerte a Selic a 2%”, dados Weeks, não há nenhuma razão para a autoridade monetária manter um tom cauteloso em seus discursos. “A realidade terminará iminente e o BC ativamente atuará”, diz o economista, que desaprova a redação da tarefa de interações para relacionar minimamente as condições financeiras das empresas.

Alexandre Ázara, economista jefe de Mauá, tem um razonamiento semelhante. “Existe um falso dilema de que as tarefas de interesse não são causadas porque o tipo de troca aumenta e aumenta a inflação”, dados.

Os bancos centrais de vários países estão reduzindo um número de tarefas para estimular a atividade, e você não tem tendência para ser diferente dado o problema do problema, dado Ázara. Em caso de embargo, o preço que a autoridade monetária encerra optando por uma estratégia mais conservadora.

“Creo que BC recupera outros 0,75 pontos percentuais em maio, perdendo a importância de ser muito mais”, agrega el experto. “Tem que ver porque nunca temos visto uma resposta deste tamaño, não há términos de duração, sino em intensidade”.

Segmento Rodrigo Mello, economista do Absolute, para reduzir a meta de inflação em 2021 (3,75%), com exceção de uma contração de 5% da atividade econômica, o Banco Central do Brasil fará a tarefa de interferência básica no nível “muito mais” bajo “de 2,5% por ano.

Quando você debita o valor da dinâmica das condições financeiras, o Mello dice that cree that the BC será mais conservador. Ellos van a probar. Cremos que, dada a incerteza, o BC não será agregado e será detido em 2,5% [em 2020] “.

Falta de visibilidade

Um poço com mais cautela, preço Claritas, por hora, solo ou outro corte médio de ponto percentual da Selic em maio. “Estamos acostumados com o gradualismo que o BC adotou na condução da política monetária, que instrumento Selic não pode usar verso de manobra isolado devido ao grau de incerteza no cenário”, dados Marcela Rocha, economista do gerente.

Todavía nenhum feno com forma de sabre com clareza será o ritmo da capital dos países emergentes e seu potencial de impacto no tipo de câmbio, se você tiver uma postura mais firme neste momento, digite o economista, defenda o tom moderado do BC em suas comunicações. com o mercado “Esta postura não significa que o Banco Central não reconheça a importação da Selic, que é a autoridade monetária de pesquisa que obterá algo de tempo para compreender as consequências da crise”.

Fuera de consenso

Se toda a unanimidade de votos está estendida, como Nelson Rodrigues, ninguém está a favor de reduzir as tarefas de interferência para enfrentar a crise. É o caso do SPX, gerente de Rogério Xavier.

Com vista para a fuga de capitais das economias emergentes, o ativo não considera quem recomenda mais os retornos na tarefa Selic, um pesador de reconhecimento que mostra o cenário “claramente desinflacionário”. Desativar a captura de tela do mouse e obter mais informações sobre a presidência americana, criando turbulência e possivelmente socorrendo as expectativas de inflação, melhor SPX.

“O choque do país no país em uma situação fiscal e política. O saldo da dívida bruta pode terminar o ano por volta de 90% do PIB. O Banco Central tem um cenário completo para você. Por um lado, adore a resposta, o cenário de inflação é benigno. Por outro lado, o desempenho da situação fiscal, a fuga de capitais e a deterioração da curva larga está presidindo as condições financeiras que aumentam os retornos na tarefa Selic. O momento é de precaução ”, também chamado gerente, em uma carta aos accionistas do multimercado SPX Nimitz para o mundo.

De vuelta a los 80

No caso da naturalidade, precedente à crise, os economistas reconociam as dificuldades para os projetos, que têm os cenários selecionados sean bastante disonantes. No UBS, considerando um cenário otimista, que inclui uma recuperação econômica de gerenciamento organizada, minimizando o data de pandemia, o PIB tende a recuperar 2% deste ano.

Se você embarcar, considere uma contração de 8% na atividade em 2020, a situação fiscal insostenível, dados Volpon. Neste cenário, dados, o Banco Central enfrenta um domínio fiscal de juros e as tarefas Selic tendría that pay una prima.

“Se o mercado obliga em BC, agrega uma renda primaria, se converte em um estado de domínio fiscal e de voltas à década de 1980. Evite um impacto na inflação, uma acomodação da saída de renda e perca os ganhos do Plano Real” , dados.

O grande debate que, segundo o Volpon, a realização de negócios, é sobre a economia e a economia de renda, a economia e a velocidade e os setores prioritários, como anunciado em países como a Alemanha e a Dinamarca.

As estimativas do UBS estão conectadas ao Credit Suisse, que também representam a tarefa de interatividade básica em 3% desde junho, depois de 2021.

“Revisamos uma nova estimativa para o IPCA de 2,7% a 2,2%, dada a expectativa de que a contração da demanda interna tenderá a um impacto mais prejudicial no setor de serviços, mais sensível aos ciclos econômicos”, diz o banco de dados do banco de dados. informe. , no caso em que a inflação benigna da cabana para novos registros nas tarefas de interesse.

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fonte: https://www.infomoney.com.br/onde-investir/sem-risco-inflacionario-e-com-fiscal-comprometido-economistas-defendem-juro-baixo-prolongado/